交银国际：保持稳定嘉里物流(00636)“中性”评级 目标价升至23港元

交银国际披露研究研究报告称，维持嘉里零售业(00636)“中性”下调，目标价大幅提高至23港元，当中已凸显港航交易及特别股息。

研究报告中称，尽管海运和船运运费在此期间攀升，但预估2021年年末毛利率将按季上升，全年毛利率维持在12.9%，因为霍乱期间投资者愿意为供应链服务付给更高的溢价。该行忽视短期皆需几乎不存在，但鉴于国际货代销售额业务(IFF)中有44.5%的利润来自亚洲地区，而欧美的装运势头可能在22年略有放缓，因此可能削弱IFF的利润。

研究报告提到，港航在欧美以外的销售额业务将在2022年年末由嘉里零售业收回。日本公司还将转任欧美的总销售额代理。高层表示销售额业务统合需要时间，协同的效果将在2023年揭示在其财务报表。该行一直看好嘉里零售业的长期以来的发展，并预估总合零售业销售额业务将在2022年保持稳定增长。日本公司也在促使潜在的并购交易，以进一步扩大IFF销售额业务并提高亚洲范围网路。

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