天风证券：获取台华新材买入评级

2022-03-13大春证券控股权有限的公司孙海洋对台华上新材进行研究并发布了建议书《上新典续益与值得注意典特地降本双轮传动装置，期待良率及生产成本停滞提升》，本报告对台华上新材给出转售估价，这两项股价为11.98元。

台华上新材(603055)

21 年营收 42.65 亿元同续 70.52%，归母净利 4.65 亿元同续 287.95%

其中 21Q1-4 总营收及续速分作 7.39 亿（+57.89%）、11 亿（+84.27%）、12.29 亿（+103.1%）、11.97 亿（+44%） ；收入续长主要系的公司充分发挥黄宏同类型一环占优及互补挑战占优，覆盖面和生产商效应逐步显露出，“自动化年产 12 万吨上新技术环保黄宏外皮项目”逐步投产。

21Q1-4 归母净利及续速分作 0.98 亿（+458.1%）、1.63 亿（+393.49%）、1.16 亿（+177.09%） 、0.87 亿（+220.48%） 。业绩续长主要系的公司以“创上新产典续支出”与“值得注意产典特地降形同本”为双轮传动装置举措，充分发挥同类型一环占优，积极推进绿色化、功能化、差别化与个性化产典共同开发，并不断优化产典结构、扩大市场效益开拓、精进形同本管控，同时覆盖面与生产商效应得以逐步显露出进一步叠加私人机构生产成本释放出来，带动主营业务收入续长及毛利率提升，进一步助推的公司经营业绩高续。

停滞跃升互补高附加值产典，优质消费者深达广度双管齐下

的公司先于推出互补尼龙 66 丝，充分发挥自身技术联合开发、设备等占优，停滞跃升互补外皮联合开发、提升良率，凭借其垂直一体化占优特地降本续效，现已水合深厚优质生产商消费者资源，深达与广度并进，的公司挖掘除此以外消费者订单深达、加大上新生产商消费者联合开发力度，优化消费者结构；未来工业原料售价或将下行、开放饰商典升级将开启黄宏市场效益空间、慢速阻绝。

捕手布置可有机体蓝海市场效益，技术联合开发跃升抢占市场效益先机

随商典升级及观念转变，时尚、环保、开放性皮革慢慢地形同商典主流，的公司合力三联虹普布置上新技术可有机体黄宏分站，填补国内化学回收具体方法有机体黄宏技术联合开发印出，实现黄宏外皮重复使用了系统。

依靠盈利预测，依靠转售估价。的公司生生产成本力、生产率、共同开发能力均后来居上都对，并形同功把握黄宏行业机遇大幅扩产，上新生产成本慢慢地释放出来进一步精进与生产商合作深达、助力上新消费者推广，我们预计的公司 22-23 年营业收入分作 51.68、63.80 亿，同比续长 21.17%、23.46%，归母净利分作 6.10、8.22亿，同比续长 31.35%、 34.66%， EPS 分作 0.70、 0.95 元， PE 分作 17.06、12.67x。

安同类型性示意：疫情反复效益不及预期，工业原料售价不确定性，高管变动等安同类型性。业绩快报仅为现阶段核算结果，具体财务数据特地以报告书为准。

该股在在90天内分别为6家机构给出估价，转售估价5家，续持估价1家；基本上90天内机构目标均价为20.93。证券之星辰估值分析工具标示出，台华上新材（603055）好的公司估价为3星辰，好售价估价为2.5星辰，估值总合估价为2.5星辰。(估价范围：1 ~ 5星辰，最高者5星辰)

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