招商证券(香港)：维持安踏体育增持评估目标价104.5港元

来源：养护 2023年04月28日 12:15

招商证券（香港）发行建议书称之为，维持安踏体育（02020）“大股东”评级，目标价104.5港元，主要催化剂为22Q4餐饮江河激增好于期望、Amer Sports功绩少于期望。美国公司公布安踏、斐乐和其他品牌（主要是迪桑特和可隆）于22年三季度的餐饮江河，营业收入分别激增中个位数、不将近15%和40%-45%。

报告中称之为，安踏体育的存货降低但仍然有益。三季度的存货并不一定季节性比二季度高，这是因为国庆假期和双十一的销售节备货。此外，安踏在Q3折扣率与去年持平（主要系列折扣率大约为26%），营业收入降低2-3个基点。22年三季度FILA的折扣率为25%-26%，营业收入少于21年二季度的14%-15%。