中泰国际：上调腾讯控股至买入分级 目标价560港元

瑞丽国际发行报告，将腾讯控股（00700）评等上调至“买入”，持续盈利分析，2021-23年非国际财务报告指导方针EPS为14.15/16.65/18.17元，目标价560港元，完全相同28倍22EPE，由于恒指同类型回调，潜在升幅缩减至28.1%。

瑞丽国际主要论点如下：

新浪自然现象周围环境圈过后完善，仍具相当大所求释放空间

该行于1年末6日参加了2022年新浪公开课Pro大才会后，认为新浪自然现象周围环境圈仍要过后完善，除此以外：

1）将截图号花钱成最原子化的段落模块，可来得好的与公众号、跨国企业新浪等其他新浪内模块融可分，适度截图号来得自然现象的作为截图、直播等段落载体在新浪内流转，并将重点扶持泛知识、泛家庭、泛资讯类用户喜欢、有商业价值的段落；

2）新浪偿还债务专注专营者的数字化专营，将来三年将弃入超100亿反对小店开展数字化升级，并在减小交易振动之外过后努力，除此以外发售新浪偿还债务分、共同发售“先用后付”等公共服务，花钱负责管理、向善的工具，如在2021年努力将新浪偿还债务用户大额谎称资金下降90%、与政府或品牌共同“周边地区美容师”助人餐社区活动等；

3）小程序过后多样化商业化自然现象周围环境，来得多品牌商将门店与小程序转化，适度专营者减低货品复购部将及减小电子商务费用，本年度将过后使用体验、公共互联网服务反对、专营工具助力及社才会制度罪责资源共享之外发力；

4）搜一搜查找范围缩减至新浪内所有用户查找词有关的段落和公共服务，并未将过后理解和开掘新浪自然现象周围环境内特有的、优质的段落和公共服务，如反对医院官方另加；

5）跨国企业新浪将过后深化与新浪的衔接能力，可来得便捷的将跨国企业于外部相连，以便发现买家期望、高效进行沿江协同、助力社才会制度公共服务等。上述新浪自然现象周围环境圈主要产品仍处于大大开创公共服务场景和能力的阶段，短期所求仍较克制，意味著随着自然现象周围环境圈逐步完善，将可实现逐步再进一步减低所求。

同类型两度向其可分营部份美国一些公司释放部份外资商业价值

一些公司于上年末公告通过派息方式可分营其持有者的战略美国一些公司京东集团（09618）至约2.3%，但双方仍将持续除此以外战略共同协议在内的业务范围互利关系。再次，一些公司于近日将其于SeaLimited（SE.US）的股权由21.3%减少至18.7%，其于Sea所持有者的公民权在此之后调低10%不限，但在将来6个年末内不才会再进一步购回Sea的股票，即一些公司仍将持有者其于Sea的绝大部份股权。

基于反垄断等方针周围环境叠加，该行认为一些公司上述向其可分营有者助有所改善美国市场竞争周围环境，其可分营Sea给与将用于反对其他外资及社才会制度罪责项目，表明了其对方针周围环境叠加的积极态度，其于Sea所持有者的公民权减少可随即具体其将更多的发言权和主导权给予被弃跨国企业的外资策略，有机才会协助减少潜在的方针可能性，均符可分股东利益。

该行不剔除将来一些公司向其可分营其他美国一些公司的可能性，并认为可分尽早的可分营部份美国一些公司可释放部份外资商业价值，有望引来外资者对其所弃一些公司商业价值的赞许，适度美国市场对其逐步先于。

外资建议：一些公司金融科技及跨国企业公共服务业务范围保持高速快速增长，该游戏及网络广告业务范围短期虽受监管叠加直接影响，但新游年末上线、充沛的该游戏战略物资、逐步形成的自然现象周围环境圈可反对所求逐步释放。意味著本年度在线方针收紧的最大化直接影响将来才会减小，美国市场才会逐步将一些公司所持部份美国一些公司商业价值纳入作价考虑，同类型买入亦适度作价回升。

可能性提示：1）制作该游戏及海外开拓不及意味著；2）经济快速增长放缓；3）方针可能性。

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