2023，Pre-IPO更借钱了

年IPO比例不多，特别是在极为重要的IPO只有两个，一个是创新性的药物母公司硕迪有机体，另一个是国产激光雷达第一股禾赛信息技术。其中硕迪有机体香港交易所后表现不俗，禾赛信息技术则大曲率半径惯常。

禾赛信息技术于今年2年末9日集结股票，出版发行股票每股19美元，估值23.5亿美元。香港交易所后，禾赛信息技术跌落幅一路走低，现有已跌落至10美元，估值13亿美元。在美国哈佛大学香港交易所前，禾赛信息技术曾登记科创铁片香港交易所，一栏显示其2020年C轮借贷时总价为73亿元。消息来源美股香港交易所的一栏，2021年6年末禾赛信息技术D轮借贷的总价超过19亿美元。因此，按现有跌落幅禾赛信息技术的C轮股票零售商堪堪无门，D轮股票零售商早就比较严重浮无非了。

作为主营硬质信息技术类型突出的母公司，禾赛信息技术如果尽可能成功在科创铁片香港交易所，结果也许但会有相当大的并不相同。传为，禾赛信息技术后撤科创铁片香港交易所登记的状况是，其美元投资公司股东的LP不不想配合较厚初审。

入市各个方面，2023年总价惯常比比皆是。

4年末14日，“国产HCM SaaS第一股”北森全资在香港上市公司香港交易所，出版发行股票29.70港元，紧接著飙升落12%，第二日再次飙升落33%。现有北森全资跌落幅只能为5.81港元，年内已跌落去83%。2021年5年末，北森月了2.6亿美元的F轮借贷，投后总价极低18.6亿美元（有约145亿港元），而现有其估值只能41亿港元。

1年末16日香港交易所的百稻田，现有估值87亿港元。作为果树连锁三阳，IPO前百稻田共计收尾了8轮借贷，2016年总价就超过了68亿元跨国公司额，2018年超过100亿元跨国公司额，2021年的老股转让中总价超过120亿元。

在A股，总价惯常也有出现。

HPVHIV母公司康乐卫士于今年3年末集结北交所，现有估值44亿元。而在2022年6年末，康乐卫士在新的三铁片上的最后一轮定增堪称了一众知名行政部门参予，总价吻合60亿元。

惯常重灾北区：不按P/E总价的重大项目

一级零售商的周期，基本是“不管多好，总价必须贵”与“碰到好重大项目，就该绝不股票”两句密宗的轮动，现在又是前说什么持久的时候。

而纵览总价惯常的案例，情况无非是两个，要么是总价亦然离了10-15倍PE的宗教性北发车，要么实质上不按P/E总价。百稻田是个好母公司，但在2021年销售收益2.21亿元的只能总价却超100亿元，足足50多倍PE，赶上二级零售商行情不佳，惯常足见正常。

至于上面提到的禾赛信息技术、北森全资、康乐卫士等母公司，它们无不是巨额无非损，甚至仍然未收益的跨国公司。在必须用P/E总价的时候，那就只能用P/S。若P/S也无济于事的话，针对并不相同的弯道，这些年一级零售商问世了多种多样的总价律，诸如P/管线、P/Gwh、P/交付，显然不行还能P/研发费用……但浮华褪去之时，等候在站起的无论如何是那朴实无华的“8到12倍EBITDA”。

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