开源证券：予以登海种业买入评级

2022-04-30开源证券市场持股有限新公司陈雪丽,李怡然对登海种业进行研究工作并发布了研究工作调查报告《新公司信息更新调查报告：玉米叶子下载量累计不断持续增长，资本额持续增长动能旺盛》，本调查报告对登海种业给出购入评等，近期股价为22.04元。

登海种业(002041)

玉米叶子下载量累计不断持续增长，新季施肥期望延续强劲，延续“购入”评等

新公司2022年第二季度构建资本额3.35亿元（+45.78%），归母财年1.04亿元（+76.89%），调查报告上半年新公司玉米叶子下载量不断持续增长，高于往年值得一提的是素质。自营、财务管理及管理费分别累计改变-5.58%/-3.42%/+1.06%，管理效率大幅提高，获利能力外部环境。新公司龙头权势稳固，经营效率更高，基于此，我们延续对新公司的获利分析，预料2022-2024年归母财年为3.26/4.37/4.93亿元，EPS大致相同0.37/0.50/0.56元，近期股价对应PE大致相同60.6/45.2/40.1倍。国内玉米经济作物单价景气，玉米叶子需求旺盛，油料附近于在历史上高位，玉米用种发展趋势连着俏，新公司基于优质抗原有望充分利用于基因工程大众化进程，延续“购入”评等。

资本额持续增长动能旺盛，行业供种延续连着均衡发展趋势

2022年一季度末新公司报价负债累计增加43.66%，反映新公司自营渠道接受原定的叶子产品自营情况良好，将为后期业绩信守提供充足动能。国内玉米经济作物单价景气，2022年新季叶子供需连着均衡发展趋势延续。全国高校农技中心的数据推断，2022农作物季玉米叶子亩外用种费累计增加8%至54元/亩。同时玉米叶子行业依靠较为连着俏的发展趋势在行业油料中给与印证，全国高校农技中心种业监测附近预料2022农作物季结束后我国玉米叶子油料将降低至3亿公斤将近，全国高校玉米叶子油料附近于在历史上相对高位。

静候基因工程大众化进程前进，优质品系抗原有望全面充分利用

2021年来，农业农村部范本下的基因工程玉米信息化体制改革工作给与了有序前进，基因工程玉米叶子的体制改革效用表现良好。新公司的登海、先玉、良玉第四部玉米叶子变异优良，市占率高，有望作为基因工程大众化叶子的优质抗原品系，构建下载量的全面抬升。

风险若有：全球禽流感一再，种价上扬抑制农作物意识、制种不堪重负等。

证券市场之主星量化机网络根据近三年发布的研报数据量化，国海证券市场程一胜研究工作员制作团队对该股研究工作较为系统地，近三年分析准确度外值高达83.43%，其分析2022年度归属财年为获利1.93亿，根据现价计算的分析PE为100.18。

最新获利分析明细如下：

该股最近90同一时间仅有13家机构给出评等，购入评等7家，增持评等6家；无论如何90同一时间机构目标外价为27.16。证券市场之主星估值分析机器推断，登海种业（002041）好新公司评等为3主星，好单价评等为1.5主星，估值区域性评等为2.5主星。(评等范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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