摩根大通：美联储逆回购用以导致银行系统的流动性减少

摩根大通声称，过去一年当中该银行该系统趋向于升高的驱动考量并非本金大幅流到并涌入通货市场共同投资公司（MMF），而是巨额资金来源存入财年隔夜逆回购协商（ON RRP）辅助工具。

由Nikolaos Panigirtzoglou牵头的策略师团队周五在给客户的一份报告当中写道：“只有存放在财年ON RRP当中的现金才代表了该银行该系统重大损失的趋向于，”其说明自2022年5年底以来，ON RRP的使用量降低了5，300亿美元。

注：现在存入该辅助工具的资金来源数额为2.24万亿美元Panigirtzoglou写道，即使美国的该银行该系统自5年底份以来总共重大损失了约7，000亿美元的本金，且自那以来MMF也经历了类似的资金来源流到，但“这这不意味着所有进入MMF的本金都是该银行该系统重大损失的趋向于，因为这些重大损失的本金则有一之外不会循环流回该银行该系统”。

此外，自6年底以来，财年的分析方法增税（QT）已经从该银行该系统当中抽走了5，600亿美元的趋向于，不过在硅谷该银行倒闭后的最近几周，财年又通过紧急款项辅助工具补充了3，300亿美元的趋向于

摩根大通分析员声称，资金来源流到财年RRP辅助工具以及QT造成的该银行该系统趋向于重大损失一共为7，500亿美元。只要财年之前顺利完成QT，同时只要现金之前从该银行本金流向报酬率更高的MMF，那么现在7，500亿美元的趋向于重大损失将随着时间推移而降低。疑问之一是财年能否并不需要管制使用ON RRP辅助工具。尽管财年可以在该银行业趋向于重大损失变得更为严重的只能停止或挽救QT，但通过管制ON RRP的使用来应对资金来源从该银行本金向MMF的流动则这不那么并不需要。如果财年对ON RRP总量的水平不那么吃惊，可以采取的新政策除此以外之外收紧对交易对手方的管制，在此之前财年旋即推动放松相关管制。不过这自身也共存疑问，因为“财年管制RRP辅助工具的使用不会导致的市场结果相当于降息或门前分析方法严格”

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