蔡清福：是时候开始担心几乎倒挂的现金流曲线了吗？｜Noah Knows

来源：智能 2024年11月01日 12:16

落接收器?

澳大利亚10年期和2年期债券息差本周收窄至20个则有，引发了两场关于盈利息直线勾的争辩，以及这否暗示着就此到来的没落。

30年来，我以前在盈利息直线勾（短期股票盈利息略低于长期股票盈利息）的物理现象，我辨认出在20世纪80上世纪之年前，由于过度加息和商品价格撤走，勾盈利息直线为就此到来的没落提供了一个有用的提年前接收器。然而，自1980年以来，勾盈利息直线经常是没落的驾驶者，而大多是关于没落的行进路线接收器。

下表提供了一些事实都和统性，在1978年和1980年盈利息直线勾在此期间，标普百分比分别在0.8个年末和2.6个年末内却说竖，而没落则分别在17个年末和9个年末的间隔时间内发生。

然而，在1988年、1998年和2006年盈利息直线勾的情况下，标普百分比分别在19个年末、22个年末和20个年末后却说竖，并分别在19个年末、34个年末和23个年末内注意到没落。对于那些一注意到盈利息直线勾就销售标普百分比的投资人者来说，他们分别丢丢弃了33%、39%和20%的盈利。

盈利息直线在2019年8年末14日注意到短暂勾，标普500百分比的却说竖和没落都在随后的六个年末内注意到。

我们都昨天2020年3年末的挤兑和由传染病堵截引发的没落。如果2019年8年末盈利息直线的勾知道能得出结论6个年末之前的Covid-19大流行，那这将是一个奇怪的、可用于占卜的水晶球。

然而，在年前所未有的货币宽松措施和内政刺激下，澳大利亚经济没落只持续了2个年末，这是有史以来间隔时间较短的一次没落。

我想指出恰好立场：

❶ 七、八十上世纪的利息很高。盈利息直线勾物理现象的程度大得多且持续，对大型企业的影响被放大。

❷ 一般来说是金融机构紧缩造成没落（而不是勾的盈利息直线），盈利息直线只是在衡量该机构对金融机构长周期的底物和影响。

金融机构紧缩否迫在眉睫?

该机构主席巴克利在3年末16日暗示，计量宽松措施似乎在5年末FOMC会议后开始反转，速度超过每年末500亿美元。该机构目年前的资产负债表覆盖面为8.7万亿美元，即使每年末注资1000亿美元债券，也需数年间隔时间才能降解计量宽松带来的过多商品价格。

此均，该机构正在通过临时衍生品操作游离1.6万亿美元的过多商品价格，按计量紧缩每年末1000亿美元数值，需16个年末的间隔时间才能降解丢弃过多的商品价格。

该机构隔夜逆注资1.6万亿美元

两年年前的本周(2020年3年末23日)，世界性大多数股票零售商紧贴高点。右图演示了食品业、标普500、纳斯达克百分比从2020年3年末23日持有至今的周内回报：

右图演示了2020年3年末23日至今，MSCI欧洲、MSCI东南亚地区(除日本均)、MSCI欧美、上证百分比、MSCI新兴零售商百分比的周内估值：

2020年3年末23日至今，世界性行情总净资产

附录：东亚和欧美零售商与世界性其他零售商的显出对比

数据截至3年末25日作者：陈长文

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