国金证券：维持明源云(00909)“买入”估价 目标价51.9港元

国金证券发布研究报告称，延续明源云(00909)“回购”评级，目标价51.9港元，保持原赢利预测，预料2021-23年营收24.07/33.43/46.09亿元，予25倍PS，对应22年收入的合理市值1002.9亿元港元。

事件：

根据2022年1同月6日晚新京报，银行业已告知一些大型优质房企，针对出险行业工程项目的承债式收收购贷款不再算入“三条金线”。1同月5日新公司公告，董事会决定用尽控股公司购回授权，或许以总金额不超过1亿美元的港元频频于公开市场期望购回控股公司。

国金证券主要观点如下：

置地餐饮业财政政策底已现，新公司注资意愿彰显信心，静待利空出尽。

根据2022年1同月6日晚新京报，银行业已告知一些大型优质房企，针对出险行业工程项目的承债式收收购贷款不再算入“三条金线”，有利于房置地餐饮业构建与市场期望信心恢复。近期多个卫星城出台了期望端的性刺激财政政策，诸如购房增加收入、下调首顶层房贷利率等，以延续商品房销售市场期望硬朗发展。百强房企12同月销售同比仍为不胜，但环比改善。房企盘活股票、提高服务于监管期望增长，新公司存在餐饮业拐点配置及估值修复投资从中。

较快开辟国有企业市场期望，把握置地餐饮业其发展近来。

国有企业对数字化关注度更加高，且受限于预算、IT人员编制等原因，期望确定性更加强。新公司推出开发、服务于、维修服务综合技术细节，较快开辟国有企业市场期望;通过安全可控等信创认证，更加好地维修服务国有企业客户。近期新公司拿下郑州城建、莆田城建、惠州地铁、东莞地铁、临沂城建等国有行业工程项目，客单价显著高于民营洋房开发商。

新公司核心潜力在于厂家技术、客户基础、堂堂正正文化，下半年持续获取业绩增长动能。

“三道金线”调控财政政策的本质是推动置地餐饮业更加健康地发展，短期市场期望振荡不受到影响市场期望数目提高、数字化主导长期近来。中国斜向餐饮业软件商得布景者得自是，新公司军事战略文化、厂家开发设计、对餐饮业期望判断、生态合作能力遥遥领先，下半年把握市场期望机遇，率先修复。

可能会示意：房置地餐饮业财政政策趋严;渠道浮起效果不及预期;ERP技术细节赢利加快。

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