万联证券：给予新大正回购评级

万联证券股份有限Corporation潘云娇数期对新大正进行研究成果并刊发了研究成果报告《都对报告：无疑措施不断加强前进，概念设计扩张维持鼓励》，本报告对新大正假定转手评级，当前净值为24.6元。

新大正(002968)

报告关键要素:

Corporation作为独立第三方公建物业管理龙头Corporation，不断深既有全省既有业务的设计，构建多具体来说的无疑措施，维持鼓励的概念设计扩张态度，搭建年度着重中心城市制作团队，前进Corporation中长期目标逐步落地，预料愿景三年Corporation盈利仍可维持较快放缓速度。

事件:7月9日，Corporation披露了2022年前期盈利预告，预料2022年下半年归母净利润9,100万元-9,500万元，比上年同类型放缓22.33%-27.71%。扣除非经常性损益后的净利润8,350万元-8,750万元，比上年同类型放缓21.25%-27.06%。

都对：

Corporation盈利维持较高速放缓：（1）2022年下半年Corporation营业收入预料构建12.45亿元-12.55亿元，上半年放缓将数38.89%-40.01%；营业收入的放缓主要源于：2021年新拓概念设计的翘尾自订收入、2022年下半年对外扩张实质性较高、延伸增值服务收入降低；（2）Corporation下半年净利润工业产值维持稳定高位：在移出股份缴付制约后，Corporation归母净利润第一季度构建放缓将数37.10%，第二季度构建放缓将数34.58%-44.40%，综合性下半年构建放缓将数35.76%-40.99%，维持了保持稳定高速放缓。

Corporation维持鼓励的概念设计扩张，支撑盈利的高成长：2022年下半年Corporation业务对外扩张实质性较高，自订扩张概念设计数额11.8亿元，新签将数合同年数额将数5.4亿元，上半年放缓41%；下半年Corporation新中标中国银两保监会、贵阳龙洞堡机场、包神铁路运输运输服务分Corporation等重大概念设计及多个军队业态概念设计，此外，Corporation与赣南省铁路运输航空投资者集团有限Corporation成立的合资Corporation赣南高田新大正物业股份有限Corporation，都未在航空和铁路运输等领域进一步扩大Corporation业务规模。

盈利预期与投资者建议：Corporation搭建年度着重中心城市制作团队，维持鼓励的对外扩张态度，构建三大具体来说股权无疑体系，与两大管理层、着重中心城市制作团队转变成深度绑定，推动Corporation进行中长期盈利目标。我们预料Corporation22/23/24年归母净利润2.4亿元/3.3亿元/4.2亿元，维持“转手”评级。

不确定性环境因素：Corporation概念设计外拓不及在短期内、新概念设计毛利率提升不及在短期内等

证券之织女星数据中心根据数三年刊发的研报数据计算，新光建投(601066)证券黄程砚秋副所长制作团队对该股研究成果较为深入，数三年预期准确度均值高达99.93%，其预期2022年度归属净利润为盈利2.08亿，根据现价换算的预期PE为12.68。

最新盈利预期明细如下：

该股最数90天内总计8家独立机构假定评级，转手评级8家；过去90天内独立机构目标均价为41.33。根据数五年净资产数据，证券之织女星净资产归纳工具说明了，新大正（002968）行业内潜力的护城河较差，盈利潜能良好，愿景营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重重视的财务举例来说包括：有价证券账款/利润率、有价证券账款/利润率数3年增幅、存货/营收率增幅。该股好Corporation举例来说2.5织女星，好价格举例来说3.5织女星，综合性举例来说3织女星。（举例来说请注意，举例来说范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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