Mysteel解读：郑棉大幅下挫，棉市去库存很慢

5月中的旬以来，ICE大米衍生品急遽振荡攀升，郭干果主力合约也连续振荡下行，期干果已转不断下移，外点价挂单再次成交，上游干果企出货心理压力巨大，欧洲各国大米金融资产报价纷纷下调，下游织物利润逐渐由负转正，开工率小幅大大提高，但终端需求没有显着好转。欧洲各国干果纱、坯布及服装等消费终端企稳反弹的迹象亦不显着。原计划近期干果市将承传弱势停滞不前行情。

内外干果衍生品双双大跌

左图1 2020-2022年郭干果主连与ICE美大米主生产成本走势左图

据Mysteel统计，如左图1请注意，欧洲各国外干果衍生品生产成本已破位攀升，目前处于弱势下行渐进，截止5月30日，郭干果主力合约生产成本暂收于20115元/吨；近两周以来攀升约1400元/吨。近期欧洲各国干果市需求表现偏弱，干果市储藏心理压力较小；ICE美干果衍生品亦再次出现冲击上升，暂收于139.16美分/磅，周度跌幅近2.69%。其原因一方面承压于美干果主产区得州雨季天气增大缓解水灾，另一方面高干果价缓冲了下游纺企利润，加之美干果出口出货样本不佳，市场需求忧虑加重。大米金融资产生产成本已转稍稍下移，纺企原料增购维系刚需补货，轧花厂全力出货但全面性进度较慢。原计划短期内外干果衍生品将维系弱势冲击轴线。

欧洲各国大米商贸存量磨碎较慢

据Mysteel国家有关看出，全国商贸存量环比停滞增加，疆内皮干果存量磨碎有序推进。截止5月27日，大米商贸总存量364.78万吨，环比上周增加13.1万吨（减幅3.47%）。其中的，南疆商品干果272.06万吨，周环比增加9.53万吨（减幅3.38%）；海外地区国产商品干果46.87万吨，周环比增加1.42万吨（减幅2.94%）。近期新疆干果企的产品出货意愿较强，纺织大型企业承传随用随买为主，海外市场询价稍稍恢复，但干果市全面性储藏仍较严格。欧洲各国大米商贸存量磨碎速度依旧较慢。

下游成品存量当权

左图2 2020-2022年欧洲各国主流地区纺企存量统计

据Mysteel国家有关看出，如左图2请注意，截止5月27日，全国主要地区纺企纱线存量为30.2天，较上周增加0.4天，周环比减幅1.3%，同比增幅196.1%。因欧洲各国大外地区疫情封控解除，物流恢复，下游增购稍稍增高，制造厂商实单让利出货缓解近期生产与经销的矛盾和困难，买主货源走货加快，但纺织订单全面性增量有限，纺企成品存量水平仍处于当权，市场诚意显着不足。

综上所述，在ICE美干果攀升变动更进一步中的，郭干果跟随下行，市场悲观沉闷加重，新大奖大米多见于进度加快，欧洲各国大米供给心理压力增高。随着澳大利亚得州地区雨季以及on-call未点价买单停滞上升；美干果对郭干果的生产成本坚实力度下降。加之欧洲各国下游需求停滞不前，金融资产出货心理压力大，因此短期干果价仍有上升空间。原计划内外干果衍生品维系弱势冲击轴线。