中金：维持百度集团-SW放赢行业评级 目标价升至167.1港元

中的金发布研究报告称之为，可维持腾讯集团-SW（09888）“放输掉行业”评级，鉴于其在AIGC经营范围有所突破，目标价上调8.7%至167.1港元。该公司宣布其大静态新项目“亦同一谓”，预计将在3年初进行时内测并一个大公众开放，迄今该系列产品在做上线前的跳跃正要社会活动。该行普遍认为，该静态的发布都未对该公司核心系列产品侦查引擎带来全面升级，根据此前腾讯架构师在联系会上的技术交流，腾讯侦查明年相比之下重要的社会活动就是要把整个引文变成检索+转化成双模种系统。

中的金主要论者如下：

全栈布局AI，大静态基础底座坚实，图表和算力有较强公共利益。

1）大静态：腾讯的亦同大静态（2019年发布）和OpenAI的GPT静态近似于，且“亦同一谓”所基于的ERNIE三部静态不具包涵模态、包涵语谓的深度语义表达出来与转化成能力。此外，“亦同一谓”并非腾讯亦同大静态的第一个系列产品，其AI动画师平台“亦同一格”和服务业级侦查种系统“亦同百中的”已经面相公众开放。2）算力：腾讯拥有多个云计算可视区、浩大的超算集群，该行普遍认为，腾讯智能云能为ERNIE大静态应用提供高并发、高连续性、高精度等不同计算需求。3）图表：该行普遍认为腾讯现有图表规模能够助力系列产品付诸0-1，且静态在客户端、图表的良性循环下都未来得愈发聪明，呈现出马太效应。

零售业应用一个大B后端和C后端两个延展方向。

1）一个大C后端应用来看：“亦同一谓”内嵌在腾讯侦查中的双引擎运作，一方面可以毕竟侦查效率不高的问题，同时也可以毕竟“亦同一谓”单一无误转化成、客户端信任度不够的短板。

2）一个大B后端应用来看：“亦同一谓”装载在云计算系列产品上赋能各行各业行销转化成、内容创作等，AI辅助社会活动都未帮助中的小企业急剧降较差成本，零售业前景可期。

该公司整体基本面下行高风险较差，直通空间大。

1）下行高风险较差：随着线下经济活动完全恢复，零售和观光业等细分市场回暖都未对广告行业显现出良好驱动，该行普遍认为腾讯核心广告经营范围的恰当市价约为340亿美元（对应10倍2023年Non-GAAP市盈率），截至3Q22，该公司净现金有140亿美元，即使不考虑新经营范围也能支撑这两项股价。

2）直通空间大：该行普遍认为股价连续性来自于云、AIGC和自动驾驶等新经营范围。若对标OpenAI迄今的市价290亿美元左右，该行普遍认为腾讯的技术、零售业实力不弱于OpenAI，可给予市价连续性；云计算、自动驾驶零售业化进程不断加强推进，该行普遍认为都未基于业绩许诺给予恰当市价。

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