信达交易所：给予恺英网络评级

公司已积累了大量IP授权，最主要“剑侠世界”、“男子汉复刻版”、“刀剑刀剑”、“斗罗大陆”、“盗墓抄录”等知名IP。子公司以外强劲大的IP获取技能，后期加以孵化和IP乘积延伸，对其顺利完成商业化，从而为子公司合作开发旧作不停提供强劲劲驱动。

VR显出形式细节龙头，高度重视22年下半年VR细节放。子公司于年初筹组VR单人游戏一个团队，4月恺英网络SDK的子子公司上海恺盛与苍世新能源筹组合资子公司，苍世新能源正是一家专注于VR/AR/MR单人游戏、H5单人游戏细节开发的子公司，已开发两款自研VR新产品《开心鼓神》和《激战八世纪》。此外，子公司现今有一款动作体育竞技类VR单人游戏也已开始合作开发并且将会会在VR单人游戏、虚拟世界场景等VR细节教育领域大大降低结构设计和转回。同时子公司在2016年入股乐相新能源（大朋VR）结构设计硬件。我们认为子公司结构设计细节和硬件，有望应有受益VR教育领域出现的明显从业人员发展再一。

入股促再三：子公司下半年整体净资产符合预计，显出亮眼。剑侠包罗单人游戏优势凸显，在此之后新产品策略物资最主要《一学时永恒》、对外开放世界大型单人游戏、动作体育竞技类VR单人游戏等。子公司股权结构梳理顺利完成时，单人游戏主业发展轨迹直观。根据Wind一致预计，22-24年归母营业税收并列8.11/10.34/12.56亿元，完全一致经济总量40.59%/27.46%/21.53%，完全一致净值并列20x/16x/13x。pancakeVR复刻版硬件最主要PicoNeo4等刊发带来从业人员乐观预计，VR显出形式正在酵母，促再三密切高度重视。

效用因素：监管政策效用、商品竞争性愈演愈烈效用、核心人才流失效用、单人游戏上线显出胜于预计效用。

证券之猎户座反馈中心根据数三年刊发的研报反馈计算，太平洋倪爽研究所一个团队对该股研究较为集中，数三年预测准确度以外值高远超94.2%，其预测2022年度归属营业税收为利润6.99亿，根据现价相等于的预测PE为23.72。

最新利润预测明细如下：

该股值得注意90即刻总共3家该机构给出评定，入股评定3家。根据数五年财报反馈，证券之猎户座净值另有统性工具显示，恺英网络SDK（002517）从业人员内竞争性力的护城河一般，利润技能偏高，利润成长性偏高。财务可能有隐忧，须中长期高度重视的财务加权最主要：本息账款/收入率、存货/利润率增幅。该股好子公司加权2猎户座，好价格加权1猎户座，先导加权1.5猎户座。（加权仅供参考，加权适用范围：0 ~ 5猎户座，最高5猎户座）

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