南华深入研究晨会纪要：卷螺差继续扩张难度大

0元/吨，焦化厂收益偏偏高，对气化价格有阻力。依靠全面性，南岸矿石矿依靠累库轻微，同样对价格有一定阻力。

适度来看，气化的基本面略差，但是观测者不停下来基本面。一全面性是国外一个系统，本周周日晚Americancpi最偏高考虑到，财年日后次成现一些鸽派感觉，加息有上升有显然，大宗货品所致激发大涨；本周每周六则又是国外立即激发，香港股市和证券市场竞争也所致立即激发此后拉涨。操作者上，单边暂时性置之不理；期权全面性可以高度重视一下多焦化收益的头寸（多碳化飞龙气化）。

碳化：

基差不动点，单边置之不理

近日碳化波动偏强于，且涨幅远大于气化。最近短时间笔者主要推焦化收益这个头寸，因为单边却是相当难做，正如气化里面量化过的，一个系统冲动和指标催生了观测者，而这部分又很难去判断（财年加息上升，俄乌极大化缓和，国外鼠疫举措改善，恒隆拘禁各种因素），引致双焦证券和证券日后次成现了劈叉，基差较慢不动点。

基本面全面性，碳化第首战托降放，累降300元/吨，但在第首战放的时候也有部分焦化厂日后次成现抵触冲动，笔者相信第四轮还是才会托的，不过显然比起末尾抢先放的首战托降，放可玩性才会上升。必需要全面性，近些年观测者暴跌，也近年来了一部分投机冲动，本周建材买入量尚可，必需要一般，不算好但也毫无疑问很差。矿区和废钢暴跌，碳化下跌，钢厂收益依然位处上排。

适度来看，碳化证券在较慢下跌后，近期跌势才会上升。证券全面性，单边暂时性置之不理，期权可以高度重视一下焦化收益的头寸。

乙二醇PTA：

TA偏强于运转，EG置之不理

本周松动首要因素在于一个系统冲动转暖，国外鼠疫举措 “打折”，炼油急剧松动，成本高支柱叠加悲观考虑到转变，近年来了聚苯酚裂谷的松动。略高约期而言，柴油用电前端缺乏弹性带给的炼油的支柱仍然有力，所以成本高前端我们给予宽幅波动的看法。从产业的角度，过强必需要带来的具体来说仍在此后，中下游托前放假，织造考虑到急剧降负，聚苯酚减产或超考虑到，然而这一切都已质子化到了产业化收益当里面，而过强必需要的的点在于国外鼠疫的压制，而在此之前风口改向，一个系统冲动转暖带来的是考虑到的翻转，所以我们相信当前并不适宜在偏高净资产下单边做飞龙。

PTA略高约期，可逢偏高买入，做多净资产，里面期可做屈曲炼油-TA牛市。本周TA供增必需减，恒力PX重启，盛虹开车在即，原料用电解决办法逐步缓解，产业化收益压屈曲，略高约系统设计全线贯通难托，TA加工费持续上排，贤盛降负，恒力重启延期，略高约期净资产有所支柱。

EG略高约期偏高净资产松动，一个系统冲动引致货品共振暴跌为催生因素，产业化无利多因素，行情鸡肋，决定置之不理。用电适度上升，油制eg所致焦炭成口阻碍，CDU全线贯通增强于，石脑油成量上升，成于苯酚材料平衡，油制eg全线贯通增强于，矿石制用电增量在天水榆林，60万已稳定运转，近期仍有120万扬声器试车，进度超考虑到，聚苯酚必需要停滞不前上升里面，乙二醇预估11-12同月累库。

以上评论由量化师王映（Z0016367），助理量化师周甫翰（F03095899）、李春阳（F03086646）、黄曦（F03086724）备有。

重要申明：本研究报告素材及看法列出，不构成任何企业决定。

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