华泰证券：维持中汇集团回购评级 目标价8.79港元

华泰证券发布建议书称，维持中汇该集团（00382）“购入”评等，鉴于其扎实的创校能力，对应用型职业教育的不间断专注，以及轻资产金融业务的拓展，代为目标价8.79港元（WACC为11.67%，永续增长速度率为2%，对应13.6倍FY23数据分析PE）。

华泰证券主要论据如下：

获利稳妥增长速度，不间断发展可期

公司于2月15日发布1QFY22获利，期内做到盈余3.935亿元（累计．下同）（营业盈余增长速度61.5%），营业成本高1.966亿元（营业盈余增长速度61%），于大1.969亿元（营业盈余增长速度62%），于大率50%（营业盈余增长速度1个百分点）。1QFY22盈余为该行FY22全年数据分析的24%，符合预期。获利增长速度主要受2021年所收购高年级的并表以及广东校区本科生影响力也和生均生活费双增涡轮。

本科生影响力也及生活费双增涡轮可不间断增长速度

得益于1QFY22云南城市职业学院和云南城市技师学院的并表（均收购于2021年），总本科生影响力也营业盈余增长速度82.4%至70737人。同时，中汇该集团取得融资支出1.899亿元，用于维护和提升教学设施及收购教育用地使用权。公司普罗大众教学质量，推动生活费持续上升速度。据公司，1QFY22其广东和云南高年级生均生活费分别增长速度500-4200元和1800元。

校企合作稳步推进

中汇该集团相关联应用型教育，大幅度深化产教融汇，不间断提升母公司高年级毕业生的就业竞争力。1QFY22公司母公司高年级在手机游戏开发、学前、聪明才智健康年过等多个领域大力与龙头企业建立了校企合作关系。

扎实的创校能力及多元化金融业务

综合考虑中汇该集团优质的教学质量、对新并购高年级的理论上整合、轻资产金融业务（如职业培训和校管免费等）的不间断拓展，结合21年收购的云南高年级并表随之而来折旧摊销费上升因素，届时FY22/FY23/FY24原故后EPS为0.39/0.53/0.67元累计。

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